基金调研丨融通基金办理调研安必平

　　问：公司对IHC从动化设备（881171）无效拆机的查核尺度是什么，目前设备的产出布局是如何的？

　　答：公司IHC设备的二抗为专机公用，内部会按照设备通量（45张片/90张片两个型号），每次运转片量两个维度查核拆机无效性，设置了明白的合格、优良查核尺度。目前公司设备运转表示全体合适预期，后续会通过提拔设备运转频次、提高单次尝试片量的体例，提拔单台设备的饱和度，带动试剂产出增加。分歧病院（884301）的设备运转频次存正在差别，规模较大的病院（884301）运转频次更高，部门病院（884301）一天运转1次，部门病院（884301）一天运转2次或两天运转3次。

　　问：公司海外营业当前的体量是几多，将来沉点拓展区域是什么，将来两三年设备+试剂+AI整套方案出海有如何的规划？

　　答：2026年上半年完成颂明医疗收购后，起首完成了荧光扫描仪的产物注册报证工做，同时将荧光扫描仪团队整合进公司现有明场扫描仪团队同一办理，研发、出产系统整合已完成，2026年下半年沉点推进市场和发卖系统的整合。市场推广端，截至2026年8月底，公司明场、荧光及云一体化设备累计已有200多个试用，2026年新增设备试用93台，目前荧光扫描仪处于试用、学术推广阶段，估计2026年四时度到2027年将构成更多荧光扫描仪订单，带动FISH营业增加。

　　问：公司宫颈细胞辅帮诊断软件获批后，其他AI产物管线的进展若何，后续有哪些沉磅AI产物即将发布？

　　答：病理行业国产替代曾经正在终端落地推进，目前FISH市场国产物牌占比已达80%以上，液基细胞、免疫组化范畴的国产替代也正在稳步推进，但病院（884301）从产物验证、立项到招投标、落地的周期（883436）凡是正在8个月到1年半，结果表现存正在畅后性。公司做为国产液基细胞第一品牌，试剂+设备+AI+办事的闭环处理方案是三甲病院（884301）的优选合做品牌，目前正在本来利用国际品牌的病院（884301）也已取得较好拓展进展，只是中标后到最终签订院内和谈凡是还需要3-5个月。聪慧病理科拓展的焦点难点正在于AI合规性的市场教育：目前市场对AI三类证的合规认知仍正在提拔过程中，取行业预期的推进速度存正在差距，后续需要结合相关机构加强普及推广。

　　答：2026年上半年病理共建营业(含产物发卖营业)已达到盈亏均衡点，实现略有亏损。AI收费方面，目前AI做为扩展项尚未正在县域市场实现收费，仅涵盖正在近程诊断费用中，县域市场AI收费目前处于起步阶段，省市病院（884301）的AI收费进展也需要察看2027年的现实落地环境。

　　答：国内病理科免疫组化市场按厂家出厂价计较，年度市场规模约为60亿元，年均复合增速正在10%-12%区间。病理立项政策对免疫组化成长持支撑立场，部门西部省份全从动上机的收费比拟之前手工订价实现翻倍，虽然厂家入院价不会上升，但会提拔科室收益、优化耗材占比，进而鞭策科室对产物的采购需求，对全行业厂家都是利好。免疫组化是公司的计谋产物管线多种，同时将陪伴诊断（CDx）做为焦点计谋，正在成本节制、抗体品种、陪伴诊断结构上具备合作劣势。

　　基金市场数据显示，融通基金成立于2001年5月22日，截至目前，其办理资产规模为1507。76亿元，办理基金数185个，旗下比来一年表示最佳的基金产物为。

　　答：陪伴诊断营业2026年上半年进展优良：订单端，包含AI、陪伴诊断、药企办事正在内的新签定单金额同比增加超500%；合做质量端，已取国际出名药企、国内头部药企开展合做，笼盖市场推广发卖、陪伴诊断取AI配合开辟等深度合做范畴；尝试室端，上海药品办事核心尝试室估计2026年内获得CAP认证，有帮于晚期绑定药企客户；收入端，2026年上半年已确认陪伴诊断相关收入约400万元，现有合同将按交付进度持续确认收入；将来LDT认证落地后，药企合做会进一步添加，除陪伴诊断收入外，还将带动公司试剂抗体收入的增加。

　　问：公司收购颂明医疗后的整合进展若何，目前荧光扫描仪的入院节拍是如何的，对FISH营业将来增加有如何的预期？

　　问：公司中报运营现金流仍有压力，应收账款的布局变化、回款环境若何，后续将若何改善运营现金流、降低坏账风险？

　　问：公司聪慧病理科全体打包方案正在大三甲病院（884301）的拓展难点是什么？IHC试剂正在三甲病院（884301）的国产替代渗入节拍有如何的预期？

　　答：2026年上半年免疫组化设备已拆机55台，下半年估计拆机65台，全年拆机方针为120台摆布，2027年将正在该根本长进一步扩大拆机规模。

　　2026年半年度演讲引见！2026年上半年实现停业收入1。72亿元，同比增加7。6%；此中二季度营收环比一季度增加15。6%。盈利层面！2026年上半年归母净利润76。49万元，同比添加1，326。34万元，客岁同期归母净利润为-1，249。85万元；此中一季度归母净利润为-183。46万元，二季度通过降本增效、调整收入布局实现扭亏为盈。问答交换。

　　答：2026年上半年海外营业实现收入约138万元，同比增幅较大，2026年上半年的订单金额已接近2025年全年海外订单规模，2026年全年海外收入增加预期较好。公司2024年正式启动海外营业，当前优先完成CE IVDR新政下的产物合规注册，已推进细胞学、荧光原位杂交、免疫组化产物的海外证照申报；2026年沉点将细胞学、数智化等焦点设备拆机到日本、东南亚、东欧、南美等方针市场，目前拆机及经销商洽商进展成功，后续跟着拆机落地和合做推进，收入规模会逐渐提拔。

　　答：截至2026年8月31日，已有26个省市发布了病理立项指南细则，此中8个省市已正式落地施行（沉庆于2026年2月27日落地，其余7个省市2026年6月1日起施行），天津、甘肃、2026年8月新增落地，14个省市明白将正在2026年9月至2027年1月期间落地（浙江、广东、云南、4省处于收罗看法阶段）。该指南明白了病理各环节的收费尺度，对国内病理行业、数字病理范畴成长有较大鞭策感化，对公司细胞学、免疫组化产物线的发卖有推进感化；不外FISH相关收费正在大都省市有所下降，可能会对将来FISH市场成长有必然影响。

　　答：2026年上半年运营现金流为300多万元，比拟2025年同期的1000多万元有所下降，次要缘由是免疫组化营业拓展，公司提前采购了大量设备及原材料备货，且当前设备采用发卖入院模式，相关采购收入计入运营勾当现金流，导致领取规模同比大幅添加。应收账款方面，2026年上半年应收账款较岁首年月削减近2000万元，70%-80%的应收账款账龄正在1年以内，账龄未呈现恶化，处于一般区间。后续公司将持续推进曲销转经销的模式，经销模式以现款现货为从，将无效降低应收账款规模；同时已成立应收账款清收小组，专人监测、催收前期曲销客户的欠款，保障回款平安，改善运营现金流，降低坏账风险。